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【资讯】瑞银券商重回合理估值上调2股评级至买入

发布时间:2020-10-17 02:36:45 阅读: 来源:插梳厂家

瑞银:券商重回合理估值 上调2股评级至买入

瑞银:券商重回合理估值 上调2股评级至买入

沪深两市高开,沪指高开震荡盘整,一度回落翻绿最低下探3139.05点,之后震荡上行,深成指高开高走,涨逾百点,创业板高开高走,最高上探1783.24点,两市成交逾4000亿,量能维持在低位。  瑞银今日发布证券行业研报认为,近期利空政策密集出台后,投资者短期对券商板块不必过度悲观。近日央行降准有望利好券商。自2014年12月中旬以来证券指数大幅修正且1月业绩环比增速略好于预期,建议关注低估值券商和2015年业绩有上调潜力的券商,上调中信证券与华泰证券评级至买入。

瑞银曾是券商板块坚定的看多者,去年7-10月频频发布研报看多券商股,事实上,在沪港通开通与降息刺激下,券商板块集体飙升,11月开始瑞银开始转为谨慎态度,认为中小券商涨幅过大,短空长多,近期瑞银再度发声认为投资者可以再度关注券商板块。  瑞银指出,由于上证指数1月由单边上涨转为宽幅震荡,市场交易量锐减,1月上市券商净利润同比大增266%、环比却下滑4%,但该行认为业绩略好于预期。  1月19家已公布业绩上市券商母公司口径营业收入共165.28亿元、同比增长154%、环比下滑23%,共实现净利润77.30亿元,同比增长236%、环比下滑4%。  瑞银认为,考虑到上月股票市场特别活跃,日均成交8245亿元、沪深300指数大涨25.8%,1月上市券商净利润环比仅降4%,业绩略好于预期。  1月日均交易额6598亿元、环比下滑20%;同时沪深300下跌2.8%,经纪和股票投资收益下滑是1月收入环比降低的主因。  上月招商计提减值6.6亿元致使净利润基数较低。若剔除招商,上市券商1月净利润合计69.87亿元,环比下滑13%。上市券商1月净利润环比增幅排名  1月日均交易额6598亿元、同比增长280%。1月股票承销349亿元、同比下滑42%,其中IPO募资122亿元,同比下滑35%;债券募资473亿元,同比增长24%。  1月沪深300下跌2.81%,去年同期下跌5.48%,债市上涨0.78%,去年同期上涨0.90%。1月末两融余额11319亿元、同比增长224%。该行认为经纪和两融业务是1月上市券商净利润同比大幅增长的主要原因。  瑞银指出,近期利空政策密集出台后,短期对政策不必过度悲观。考虑到经济下行风险加大及外汇占款减少,市场一致预期年内仍有进一步降息和降准可能。近日央行宣布降准,市场流动性增加有望利好高beta的券商。在2015年市场流动性增加下,证券公司总体资金成本仍将处于低位,这将有利于资本中介业务利差维持高位。尽管两融余额增速受监管限制可能放缓,但平均余额依然保持非常快速增长。因此继续看好2015年证券行业资本中介业务的快速增长。  且自2014年末以来证券指数下跌近20%,估值已大幅修复。1月8日以来,中信证券、海通证券股价分别下跌21.7%、14.2%,大券商估值水平已经恢复到合理水平。  考虑到2014年12月中旬以来证券指数大幅修复以及1月业绩环比增速略好于预期,建议关注低估值券商和2015年业绩有上调潜力的券商。  个股方面,瑞银建议关注华泰证券与中信证券。  考虑到华泰证券经纪收入向上弹性较大及资本中介业务收入高增长,上调公司传统业务和资本中介业务估值。基于分部估值法将目标价上调至27.62元,评级买入。  而中信证券业务布局最为全面、业绩弹性较大,维持基于分部估值法推导的目标价36.45元。考虑到降准后市场流动性增加、利好高beta的券商,以及公司股价下跌已至合理区间,上调评级至买入。

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