【资讯】瑞银券商重回合理估值上调2股评级至买入

瑞银：券商重回合理估值 上调2股评级至买入

瑞银：券商重回合理估值 上调2股评级至买入

沪深两市高开，沪指高开震荡盘整，一度回落翻绿最低下探3139.05点，之后震荡上行，深成指高开高走，涨逾百点，创业板高开高走，最高上探1783.24点，两市成交逾4000亿，量能维持在低位。　　瑞银今日发布证券行业研报认为，近期利空政策密集出台后，投资者短期对券商板块不必过度悲观。近日央行降准有望利好券商。自2014年12月中旬以来证券指数大幅修正且1月业绩环比增速略好于预期，建议关注低估值券商和2015年业绩有上调潜力的券商，上调中信证券与华泰证券评级至买入。

瑞银曾是券商板块坚定的看多者，去年7-10月频频发布研报看多券商股，事实上，在沪港通开通与降息刺激下，券商板块集体飙升，11月开始瑞银开始转为谨慎态度，认为中小券商涨幅过大，短空长多，近期瑞银再度发声认为投资者可以再度关注券商板块。　　瑞银指出，由于上证指数1月由单边上涨转为宽幅震荡，市场交易量锐减，1月上市券商净利润同比大增266%、环比却下滑4%，但该行认为业绩略好于预期。　　1月19家已公布业绩上市券商母公司口径营业收入共165.28亿元、同比增长154%、环比下滑23%，共实现净利润77.30亿元，同比增长236%、环比下滑4%。　　瑞银认为，考虑到上月股票市场特别活跃，日均成交8245亿元、沪深300指数大涨25.8%，1月上市券商净利润环比仅降4%，业绩略好于预期。　　1月日均交易额6598亿元、环比下滑20%；同时沪深300下跌2.8%，经纪和股票投资收益下滑是1月收入环比降低的主因。　　上月招商计提减值6.6亿元致使净利润基数较低。若剔除招商，上市券商1月净利润合计69.87亿元，环比下滑13%。上市券商1月净利润环比增幅排名　　1月日均交易额6598亿元、同比增长280%。1月股票承销349亿元、同比下滑42%，其中IPO募资122亿元，同比下滑35%；债券募资473亿元，同比增长24%。　　1月沪深300下跌2.81%，去年同期下跌5.48%，债市上涨0.78%，去年同期上涨0.90%。1月末两融余额11319亿元、同比增长224%。该行认为经纪和两融业务是1月上市券商净利润同比大幅增长的主要原因。　　瑞银指出，近期利空政策密集出台后，短期对政策不必过度悲观。考虑到经济下行风险加大及外汇占款减少，市场一致预期年内仍有进一步降息和降准可能。近日央行宣布降准，市场流动性增加有望利好高beta的券商。在2015年市场流动性增加下，证券公司总体资金成本仍将处于低位，这将有利于资本中介业务利差维持高位。尽管两融余额增速受监管限制可能放缓，但平均余额依然保持非常快速增长。因此继续看好2015年证券行业资本中介业务的快速增长。　　且自2014年末以来证券指数下跌近20%，估值已大幅修复。1月8日以来，中信证券、海通证券股价分别下跌21.7%、14.2%，大券商估值水平已经恢复到合理水平。　　考虑到2014年12月中旬以来证券指数大幅修复以及1月业绩环比增速略好于预期，建议关注低估值券商和2015年业绩有上调潜力的券商。　　个股方面，瑞银建议关注华泰证券与中信证券。　　考虑到华泰证券经纪收入向上弹性较大及资本中介业务收入高增长，上调公司传统业务和资本中介业务估值。基于分部估值法将目标价上调至27.62元，评级买入。　　而中信证券业务布局最为全面、业绩弹性较大，维持基于分部估值法推导的目标价36.45元。考虑到降准后市场流动性增加、利好高beta的券商，以及公司股价下跌已至合理区间，上调评级至买入。

alevel数学

alevel数学教学

alevel考试培训