2012年5代芯片推出后进入智能家居推广期-(XINWEN)

投资要点:

技术与服务是东软载波公司的核心竞争力,保证公司维持较高的市场占有率:公司技术实力强毋庸置疑,再加上公司服务能力突出,得到电网以及电表企业的充分信任,从而保证公司能够维持较高的市场占有率。公司不仅为电表企业提供技术服务,而且为电网企业后台用电信息需求管理系统提供技术支持,从2011年开始,公司在主要客户地区设立技术服务站,强化公司服务优势,保证公司长期维持市场龙头地位。

预计2012年上半年推出5代芯片,进入智能家居应用推广期:公司5代OFDM窄带高速芯片预计2012年上半年推出,这意味着公司将正式进入智能家居推广阶段。我们认为,青岛地区家电企业实力雄厚,推广新产品动力强劲,对东软载波来说,具备天然的区位优势。海尔、海信等家电龙头都有自己的智能家居研究团队,之前智能家居推广受制于成本,而PLC芯片应用于智能家居意味着成本不再是影响智能家居推广的阻力。目前公司与海尔、海信等家电业巨头有充分的接触,合作意向强烈,我们认为,经过2-3年的技术交流与合作,再加上海尔、海信等企业拥有自己的房地产公司,这又为智能家居示范应用带来便利性,智能家居正式进入家庭不再遥远,PLC芯片行业需求空间打开。

智能电表推广速度越快,意味着智能显示单元推出时间越临近:从2011年上半年电网企业智能电表招标情况看,招标速度超出大家的预期,反映了电网用电信息化建设推进速度加快。从表面上看,智能电表推广渗透率越高,意味着东软载波PLC芯片需求天花板出现时间越早。但是,我们认为,智能电表的加速推广反而意味着智能显示单元推广时间越来越接近。理由在于,智能电表渗透率大幅提升,意味着电网企业全面实行用电需求管理完全可行。我们保守估计智能显示单元对PLC芯片需求带来的市场存量规模超过30亿元。智能显示单元推广是大概率事件,意味着公司新的增长点的出现,公司持续成长可期。

风险提示:智能电网建设进度放缓。

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