光大证券确立产品分级机制

《证券期货投资者适当性管理办法》的适时出台，有利于我国资本市场形成统一、完整且普遍适用的投资者适当性管理体系，这也标志着我国资本市场投资者适当性管理制度顶层设计的初步完成。

首先，《办法》明确规定经营机构是产品或服务风险等级划分的主体。证券公司作为金融产品销售主体，不仅应当了解投资者的身份情况、财产与收入状况、投资知识、投资经验、风险偏好等重要信息，更应评估产品或服务的基本情况和投资风险，并对产品或服务的风险等级进行划分，在掌握客户和产品服务的真实情况基础上如实、审慎评估客户风险承受能力并选择与其相适合的产品或服务。这是经营机构“产品尽职调查”职责的重要内容，也是履行适当性义务的关键环节，是实现投资者与产品适当性匹配的前提。

其次，《办法》规定由行业协会制定并定期更新本行业的产品或者服务风险等级名录，供经营机构参考。同时，考虑到经营机构对产品或者服务的实际情况更加了解，专业判断能力更强的事实，允许经营机构评估相关产品或者服务的风险等级可以高于名录规定，以更好地保护投资者权益。

再次，《办法》明确了经营机构在进行产品分级时应当综合考虑的因素。包括但不限于所销售产品的流动性、其存续的时限、是否存在杠杆情况、产品设计是否存在复杂结构、投资单位产品或相关服务的最低金额、产品的投向和投资范围、资金募集方式、发行人等相关主体的信用状况以及市场上同类产品或者服务的过往业绩等。

此外，《办法》还重点考虑了实践中可能构成投资风险的因素，要求经营机构在对存在本金损失的可能性、流动变现能力较差、产品或者服务的可理解性低、募集方式影响面广、存在跨境等市场差异以及其他自律组织认定的高风险产品进行审慎评估，考虑是否应将其纳入高风险产品，在向投资者销售时，仅能向适配的适当投资者进行主动推荐。

（责任编辑：宋埃米 HT004）

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