【资讯】牛刀中国股市将暴跌跌破1664点没悬念

牛刀：中国股市将暴跌 跌破1664点没悬念

中国股市会暴跌，绝对不可能只是跌破1840点，下破1664点是毫无疑问的，五大银行已经全部跌破净资产，但这不是最低的还会更低，房地产股票碰都不能碰。

在2013年年末，当我发现波罗的海干散货指数像2008年那样狂跌时，我就笑了。正如我和建海分析一样，如果再来一次贷危机，中国完全失去了任何救市的空间和机会，只有死路一条。因为中国经济已经百病缠身，完全无法救治。未来人民币的资产只有两个字——暴跌。　　楼继伟根本就不知道，中国住宅不是什么价格问题，而是严重过剩，每一个城市都是如此，现在买房者99%是在投机，而不是什么改善或者什么刚需。把中国住宅当作金融产品来炒作，完全是中国的一大发明，严重背离了整个人类文明发展的方向，必将遭到全人类的抛弃，人民币已经沦为腐败专制独裁的封建势力的典型代表，遭到全球新资本的围剿一点也不奇怪。目前全球新资本只是处在撤退或者说是逃离中国的阶段，中国经济已经一蹶不振。在这个大背景下，全球经济超级泡沫系于中国一个经济体，百年国运，海上孤鸿，多么孤单，找不到一个经济体同中国这样依赖泡沫来拉动经济增长的模本。　　对目前和未来的中国经济趋势来讲，只有两个字——暴跌。　　首先是波罗的海干散货指数的暴跌——这个全球经济的先行指标已经跌破了2008年的低谷，尽管这两天有一点反弹，只是反弹到1500点的上方，这是毫无用处的。这个指标在2008年出现时，中国出口企业绝大多数倒闭，这对于目前中国的出口企业无疑是雪上加霜。中国这几年热衷于发展房地产和出口，现在这两个产业都已经趴下了。　　其次是人民币的暴跌——卖掉房子——换成美元——逃出中国，是这次人民币大跌的主要原因，也是美联储缩减QE的必然，更是对人民币滥发货币的市场正常反应，所谓“出来混总是要还的”不仅仅只是人生的规律也是经济的规律，一切悖逆经济规律的行为都将受到惩罚。本次，人民币市场即期汇率从6.04跌倒6.18仅仅只是三周时间。这只是开始，大跌并没有来，可以想见跌破6.30根本不是难事。这是一个心理关口，突破这个关口，6.80指日可待。人民币必有像黄金一样的断崖式暴跌的局面出现。　　第三是出口的暴跌——按美元计算，中国今年2月出口年率暴跌18.1%，预期+6.8%，前值+10.6%。央行狡辩说是因为春节因素，这是骗鬼的话，这明明是有大资金借道进出口贸易流出中国大陆，是谁？我不知道，而迹象显示是如此，出现贸易逆差229.8亿美元。这种状态将会贯穿2014年全年，这也是导致人民币大跌的原因之一。　　第四是与房地产有关的资产的暴跌——近期期货市场，由于投资者对基建和房地产投资看空，基本金属和动力煤持续暴跌，动力煤罕见跌停。3月7日焦煤、铁矿石和焦炭集体跌停，铁矿石从2013年11月的957到今天的780，跌幅达18.5%，螺纹钢暴跌2.27%，从2013年的12月3745到今天的3228，跌幅14.1%。动力煤从2013年的12月的600跌到今天的502，跌幅17%。不仅中国市场，LME3月铜也因为库存高企，中国需求不足，开始暴跌，跌破7000大关，目前报6059，跌幅为1.3%。而从资金面看，资金非常宽裕，Shibor，7天质押回购，国债逆回购，利率都连续下滑了近20天，如此宽松的资金面，商品价格本应上涨，但商品价格自2013年12月起就开始连续下跌，这分明是下游需求严重不足，也充分说明，中国滥发货币已经走到尽头。不仅如此，玻璃、橡胶、甲醇等等与房地产有关的资产一概暴跌。　　可以想见的，中国股市会暴跌，绝对不可能只是跌破1840点，下破1664点是毫无疑问的，五大银行已经全部跌破净资产，但这不是最低的还会更低，房地产股票碰都不能碰；黄金会大跌，继续按照我在《黄金崩溃》这本书中所做出的研究，2014年黄金跌破1200美元，2015年美元加息后跌破1000美元的判断；中国房价泡沫正在破灭中，一线城市会出现普跌，美元加息后一线城市房价会被打回原形。OK！

两会新观察：中国经济和中国股市都需要护盘 　　在今年的政府工作报告中，李克强总理专门谈到了去年上半年国际上有关中国经济可能“硬着陆”的声音，称当时沉着应对，给市场吃了“定心丸”。在笔者印象中，政府工作报告回应国际上唱空中国的声音，是第一次。李总理直接了当谈及此事，体现出充分自信和有力担当。　　近十多年来，随着中国综合国力的跃升和国际影响力加大，外界对中国的关注度提高，对中国事务的评论更稠密。这其中也包括，一些西方媒体凭借其“话筒优势”频繁散播质疑中国的声音，有时造成“三人成虎”的态势。而我们对于这种声音尽管也有回应，但常常是发一两篇文章，或者在诸如达沃斯论坛一类的场合吹吹风，显得力度不够。相比而言，政府工作报告的层次更高，权威更大，回应也更有力。　　笔者认为，对于西方媒体“大喇叭”的唱空，我们理应仗义执言，为自己“护盘”。如果我们不主动出手，外部唱空者就会以假乱真，弄假成真，甚至无中生有；内部就可能对唱空声音“宁可信其有”，身不由己跟着唱，消弭发展的定力，削弱改革的干劲。　　事实上，当前在一定范围内一定程度上，已经存在“基本盘”不稳的情况，最突出的表现是怀疑中国经济的可持续性，怀疑中国改革的前途。一些人拿外国政要、专家、媒体的意见当指南，却不愿意穿自己的鞋、走自己的路。比如，外界说中国经济减速无招可解，要崩盘了，主张废除国有经济以实现“自我解救”，国内就有人真信，跟着唱，准备学。外界以“中国将放弃GDP指标”捧杀中国，也有人跟着唱，以为真的可以不要指导性规划。　　今年的政府工作报告明确2014年GDP增长目标为7.5%左右，也是一个很好的回应：我们不是不要增长指标，而是不要有水分的增长；我们要保下限，保就业。并且，我们通过努力可以实现这个指标。如果没有一个指导性的经济增长指标，人们对发展的预期就会紊乱、无序。那就会自乱阵脚。同样，在军费增长等问题上，我们也主动回应质疑，以扩大我国发展政策的正面影响力。我们不说，别人就可能乱猜或者乱说。　　再拿股票市场来说，外界长期指责中国股市黑幕重重，我们怎么改都被批评。但另一方面，外界又千方百计要求中国对其开放市场。　　自提出注册制改革之后，全面否定现行核准制的声音很盛，一些人认为推倒重来、用境外市场的药方就是最佳坦途。笔者认为，简单照搬是砸盘之举。对此，证监会主席肖钢也已给出回应：从审核制到注册制是一个渐进的过程；目前新的发行办法没有完全建立起来，不可能一夜之间把现行办法废除，应逐步推进；要根据中国国情搞中国式的股票发行注册制改革。　　无论对待改革还是对待经济发展，我们都要有“护盘”意识。如果我们自己不护盘，可能连改的基础都丢掉。护盘不等于“护短”，而是在坚持自信的基础上，准确把握自己，积极改革创新。护盘，就是对外戳穿“坏消息”的虚弱逻辑，对内不断增强人民的信心。(证券日报)

王庆：中国股市遭遇“完美风暴”　　在二月份的最后一周，中国A股市场出现较大幅度的调整：一周之内，上证综指，沪深300，和创业板股指分别下跌2.72%，3.77%，和5.58%。本轮调整由几个新闻事件触发，包括媒体报道杭州个别地产开发商降价促销，兴业银行减少对房地产的放贷，以及人民币兑美元汇率出现一个相对较大幅度的贬值等。　　在一些市场人士看来，这几重因素在短期内叠加，促使中国系统性的风险上升。如果杭州房地产降价标志着中国房地产价格向下调整的开始，如果兴业银行减少对房地产的放贷标志着中国整个银行业对房地产行业“惜贷”的开始，则会进一步加速房价的调整，进而引起“房地产泡沫”的破裂；鉴于房地产行业之于宏观经济的重要性，这将会引起中国经济的“硬着陆”；如果中国经济出了这样大的问题，将会引起资本外逃；如果资本外逃发生，则会引起人民币汇率的贬值；如果对人民币汇率的贬值预期一旦形成，则会进一步对中国的资产价格形成向下的压力。　　这一系列“如果”如果成立，那么一个楼盘降价这一看似孤立的事件，产生的“ 蝴蝶效应”就会导致生成一个看空中国的“完美风暴”。　　尽管上述调整路径看似很有逻辑，毕竟是纸上谈兵。在同一周内，有关方面包括杭州地区，含兴业银行在内的十几家大中型银行，中国人民银行，国家外汇管理局等在那一周内陆续发布声明，对相关政策做了澄清：杭州房价下调是孤立事件，银行并没有对房地产业“惜贷”。　　至于人民币兑美元汇率出现相对较大贬值，其实央行在2月9日发布的《2013年四季度货币政策执行报告》中，多年来首次提出将通过“加大市场供求决定汇率的力度”来增强汇率双向浮动弹性，这实际上是提前发出了较明确的政策调整信号。　　央行以2月22-23日召开的二十国集团(G20)财长央行行长会议为契机，有意制造的汇率更大幅度的双向波动，一方面旨在向国际社会和资本市场彰显人民币汇率的灵活性，另一方面， 阻击利用境内外短期利率之差进行套利的“热钱”。因此，我们认为这根本不是人民币汇率趋势性贬值的开始。　　受“完美风暴”的影响，投资者风险厌恶情绪集中在股票市场上得以释放，在短期内对股市表现产生负面影响。但随着“完美风暴”的消逝，对于系统性风险的过度担心降低，前瞻地看，相关正面影响会逐渐显现，从而给股票市场带来更有利的投资机会。　　首先，来自地方政府融资平台和房地产企业对资金的“刚性需求”是造成去年以来市场利率居高不下的两大重要因素。如果房价的调整和银行贷款行为的趋于谨慎，有助于减弱房地产企业的资金需求，帮助市场利率从高位回落，从而有利于股市。　　其次，房价出现调整会改变房价单边上涨的预期，弱化房地产的投资属性，降低居民在资产组合中配置不动产的意愿；同时利率的走低也使固定收益类产品的吸引力下降，两者合力作用的结果使投资者在资产组合中配置权益类资产的意愿上升，从而有利于股市。　　第三，“完美风暴”下股市调整的方式更清楚地表明在系统性收敛的同时，而市场结构将更加发散。引领和受益于经济转型的、有核心竞争力的、低估的优势企业，以及以优质银行、地产为代表的具有明显估值修复空间的大盘蓝筹股的投资价值将更加突现。同时，经过此次调整之后，沪深300等指数存在中级上行机会的概率进一步上升， 而曾因供给不足导致高估的企业所承受的向下调整压力将挥之不去。　　第四，由于信托产品和债券市场仍然普遍存在的“刚性兑付”现象，股票市场市场事实上已经成为“风险洼地”：A股市场过度地、显性地反映了系统性风险，具体表现为当前股票市场的风险溢价过高。本轮“完美风暴”导致的股市调整是这方面的又一例证。　　近来一个重要的积极变化是，信托等类固定收益产品的“刚性兑付”正在被打破，“完美风暴”的发生虽然不会引发系统性危机爆发，但会帮助加速打破“刚性兑付”进程。这将有利于全资本市场风险定价效率的提升，尤其是起到降低股票市场上被扭曲的风险溢价的效果。 值得关注的是，债券市场似乎已先知先觉，最近长期高等级债的价格明显反弹，同时信用利差也在扩大，预示着债券和股票市场之间的风险溢价扭曲开始被修正。　　最后我们强调，重阳投资认为2014年和2015年将是A股迈向成熟的弯道，理性只会来迟，永远不会缺席。（福布斯中文网）　　上海重阳投资管理有限公司总裁，首席策略师王庆

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