光大证券结构性机会与风险并存

新年以来，市场热点轮动：世博、高送转、业绩大幅提升、电子信息等此起彼伏。但在热点的持续性、规模和影响力方面，除电子信息类品种稍强外，总体上不能和09年5月到8月的资产资源股行情、8月到11月的汽车家电股行情相媲美。热点在持续性、规模、影响力方面的差强人意，权重股的疲弱表现是制约指数创新高的主要力量。

单就权重股的表现而言，市场一般认为其动向与股指期货和融资融券的推出进程息息相关。我们注意到有报道认为中国金融期货交易所将于近期发布修订后的股指期货交易规则、细则以及《沪深300指数期货合约》，并在各项制度建设逐步完善后4月初上市正式上市股指期货，而融资融券试点业务推出时间与股指期货的推出时间相近。由于股价多会提前反映未来信息，我们预计股指期货、融资融券的推出此时已不足以给权重指标股带来大的提振，预计以小盘股唱主角的市场风格仍将继续维持。

就目前的结构性机会和结构性风险而言，不妨从产业和区域经济政策、世博等重大历史事件方面出发，挖掘电子信息、旅游餐饮等行业和板块的投资机会，同时注意已先期走入下降通道的地产等行业的投资风险。因为大盘股和小盘股背离的时间已比较长，即使在挖掘机构性机会的同时，也应抱有“安不忘危”的态度。

总体看，两市目前仍处于总体波动幅度有限、结构分化加剧的特殊时期。建议在风险控制的前提下继续关注电子信息等行业的结构性投资机会，同时回避已先期进入下降通道的地产等行业的结构性投资风险。

(光大证券)

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