不妨考虑炒农产品-【资讯】
饮食有助于减轻心理压力,那么,对石油和金属价格前景感到不安的大宗商品投资者是不是也该考虑一下某些可食用的投资品种?
在过去十年的大宗商品牛市中,农产品(000061)可谓是姗姗来迟。道琼斯-瑞银大宗商品指数中的工业金属和石油分类指数2006年初时就已经开始了飙升走势,比农产品分类指数整整早了一年左右。根据德意志银行的统计,按照不变价格计算,石油和铜价目前仍远高于1972年以来的平均水平,而小麦和玉米等农产品价格却徘徊在平均水平之下。
在主要工业化国家经济疲软的情况下,中国维持经济高速增长,变得比以往更为重要。不过,眼下更为重要的是货币供应量问题。
Lombard Street Research对美国、欧元区、英国、日本和中国广义货币供应量的研究发现,在2007年年底时,上述地区货币供应量的年增速超过了10%,当时正值股票和大宗商品等风险资产的价格接近顶峰水平。到2009年12月份,上述地区货币供应量增速降至5.4%,而其中很大一部分是拜中国货币供应量激增所赐。在目前中国政府对通货膨胀的担忧情绪加重的情况下,全球广义货币供应量的增长可能会跌至过去15年大多数时间所保持的6%~8%这一区间之下。
货币供应收紧将给所有的风险资产带来下行压力。针对石油等资产的套利交易融资成本将变得比以往更为高昂。
要明确的一点是,所有的大宗商品都面临货币供应收紧带来的风险。但是,相对而言,软商品较为安全一些。由于不易储存,软商品没有太多的实物套利交易。举例来说,铝存放在仓库里过多久都可以照常使用,而粮食存放久了就会招来老鼠。根据德意志银行的数据,全球交易所的铝库存目前相当于60天的需求量,是价格最高峰时的两倍。与此同时,虽然大豆库存较多,但玉米和小麦库存却仍接近甚至低于历史平均水平。
农产品期货的另一个特点是与其他风险资产关联性较低。石油价格目前与道琼斯指数的关联度约为60%,是5年平均水平的8.2倍,而且还在继续上升。道琼斯-瑞银农产品现货指数与道琼斯指数的关联度为33%,是历史平均水平的2.3倍,并且自去年夏季以来呈现出下降趋势。
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